追踪收益

2018-11-08 07:02:06

作者:嵇祭

根据从彭博社获得的数据,标准普尔500指数中92%的公司现已报告其2014年第一季度的业绩

根据数据,收益增长5%,收入增长2.8%

虽然这些数字绝不是重磅炸弹,但它们仍然处于积极的领域,并表示在一季度内国内生产总值仅增长0.1%的良好表现

此外,该季度的盈利表现远好于分析师的预期,因为普通标准普尔500指数公司的平均预期高出6%左右

下图显示了过去五个季度的指数收益和收入增长,以及每个相应季度的指数价格表现

我们可以从数据中收集什么

资料来源:Bloomberg在下表中,我们按行业显示标准普尔500指数的盈利增长

什么跳出来对我们

资料来源:Bloomberg那么我们的结论是什么

嗯,这与我们上个季度的结论没有什么不同

虽然第一季度的整体质量和盈利构成可能有所改善(例如对金融业的依赖程度较低),但指数盈利增长仍高度依赖于利润率的扩张

当我们在2013年第4季度收益季节之后进行同样的分析时,我们说“对经济增长和盈利增长大幅加速的普遍乐观情绪可能是没有根据的

除非我们开始看到更可观的收入增长,否则我们将持有支持我们的乐观

“我们坚持这些观点

我们仍然对持续的利润率扩张持怀疑态度,我们无法确定收入增长加速的来源

消费者,或者更具体地说是中产阶级,仍然财务紧张和谨慎

尽管有一些证据显示就业市场有所改善,但本周早些时候我们了解到,第二季度(4月)的第一个月零售额仅增长了0.1%

也许更不祥的是,房价市场显然出现疲软迹象,因为价格从底部反弹

这五年来我们经济“复苏”(以及前所未有的财政和货币刺激措施)的数据继续争论采取防御态势,特别是考虑到大部分财政和货币刺激措施将会消失